공모가 분석법

• 공모가는 동종업종 상장사 대비 할인 여부가 핵심
• PER, PSR, EV/EBITDA 등 비교 밸류에이션 사용
• 할인율 20~30% 이상이면 매력적
• 투자설명서(증권신고서)에서 공모가 산정 근거 확인 필수

공모가 산정 절차:

1. 비교 기업 선정: 동종업종 상장사 3~5개 선정
2. 밸류에이션 산출: PER, EV/EBITDA 등으로 기업가치 계산
3. 할인율 적용: 비상장 할인 20~40%
4. 공모가 밴드 결정: 하한~상한 범위 설정
5. 수요예측 후 확정: 기관 수요에 따라 최종 가격 결정

📌 예시:

• 비교기업 평균 PER: 20배
• 공모 기업 예상 EPS: 2,000원
• 적정가치: 40,000원
• 할인율 30% 적용 → 공모가 약 28,000원

💡 할인율이 높을수록 투자자에게 유리합니다.

PER 방식 (가장 일반적):

• 적용: 흑자 기업
• 공모가 = 예상 EPS × 비교기업 평균 PER × (1 - 할인율)

PSR 방식 (매출액 기준):

• 적용: 적자 기업, 성장 초기 기업
• 공모가 = 1주당 매출 × 비교기업 평균 PSR × (1 - 할인율)

EV/EBITDA 방식:

• 적용: 대형 기업, 인수합병 관점
• 기업가치(EV) 기반 산출

⚠️ 주의점:

• 비교기업 선정이 자의적일 수 있음
• 가장 비싼 기업을 비교 대상으로 넣으면 공모가가 높아짐
• 투자설명서에서 비교기업이 적절한지 직접 확인 필요

📌 "이 기업이 비교기업과 정말 비슷한가?"를 항상 질문하세요.

투자설명서(증권신고서)에서 확인할 것:

1. 공모가 산정 근거

   • 어떤 밸류에이션 방법을 사용했는가?
   • 비교기업은 적절한가?
   • 할인율은 충분한가?

2. 사업 내용

   • 매출 성장률 추세
   • 수익성(영업이익률, 순이익률)
   • 경쟁 우위와 시장 전망

3. 재무 현황

   • 매출·이익 성장 추이
   • 부채비율
   • 현금흐름

4. 자금 사용 계획

   • 공모 자금을 어디에 쓸 것인가?
   • 연구개발? 설비투자? 부채상환?

💡 투자설명서는 DART(전자공시)에서 무료로 열람 가능합니다.

✅ 매력적인 공모가의 조건:

• 비교기업 대비 PER이 20% 이상 할인
• 비교기업 선정이 적절 (동일 업종·규모)
• 최근 3년 매출 성장률 20% 이상
• 영업이익 흑자 또는 흑자 전환 임박
• 수요예측 경쟁률 500:1 이상
• 밴드 상단으로 공모가 확정

⚠️ 경계해야 할 신호:

• 비교기업이 다른 업종의 고PER 기업
• 적자 지속인데 PSR만 사용
• 할인율이 10% 미만 (비쌈)
• 공모 자금이 주로 부채 상환에 사용
• 수요예측 미달 또는 밴드 하단 확정

📌 공모가가 비싸면 아무리 좋은 기업이어도 상장 후 하락할 수 있습니다.