감마(Gamma) - 델타의 변화 속도를 측정하는 지표

감마 개요

감마(Gamma)는 기초자산 가격이 1단위 변할 때 델타가 변하는 정도를 나타내는 지표입니다. 즉, 델타의 변화 속도를 측정하는 2차 민감도 지표로, 옵션 포지션의 비선형적 리스크를 파악하는 데 사용됩니다.

감마의 특징

• 매수 포지션(롱)의 감마는 항상 양수(+)
• 매도 포지션(숏)의 감마는 항상 음수(-)
• 등가격(ATM) 옵션에서 감마가 가장 큼
• 만기에 가까워질수록 ATM 감마가 급격히 증가
• 깊은 내가격·외가격에서 감마는 작음

감마의 투자 의미

감마 롱(옵션 매수)

• 기초자산 가격이 유리하게 움직이면 델타가 빠르게 증가
• 큰 가격 변동에서 가속적으로 수익 증가
• 시간가치 감소(세타)가 비용으로 작용

감마 숏(옵션 매도)

• 기초자산 가격이 불리하게 움직이면 손실이 가속
• 안정적인 시장에서 시간가치 수취로 수익
• 급격한 가격 변동에서 큰 손실 위험

감마 리스크 관리

• 만기 직전 ATM 옵션의 감마 폭발에 주의
• 감마가 큰 포지션은 빈번한 델타 헤지 필요
• 감마 숏 포지션은 급락·급등 시 마진콜 위험

자주 묻는 질문 (FAQ)

Q. 감마가 높은 옵션이 좋은 건가요? 매수자에게는 큰 가격 변동 시 유리하지만, 매도자에게는 리스크가 커집니다. 좋고 나쁨의 문제가 아니라 전략에 따라 다릅니다.

Q. 감마 스캘핑이란 무엇인가요? 옵션 매수 후 기초자산으로 델타 헤지를 반복하면서, 기초자산의 변동폭에서 수익을 추구하는 전략입니다.

Q. 감마와 세타의 관계는? 감마가 큰 포지션은 세타(시간가치 감소)도 크게 작용합니다. 감마 수익과 세타 비용 사이의 균형이 핵심입니다.